中國大陸及香港市場概覽

本周 A 股市場呈中間急跌、兩端縮量回穩的倒喇叭口結構。在業績驗證期下，資金從科技成長板塊流出，轉向資源、紅利及糧食安全等實物資產。在等待中報尾聲與美聯儲訊號期間，預計市場將維持區間震盪。

港股市場則呈現走勢分化：金融、地產及資源等藍籌股對恆生指數形成支撐，而半導體的波動則拖累了科技指數。儘管港股底部已現，但在盈利驗證尚未完成之際，資金持續在黃金、醫藥、大模型及鋰礦等板塊之間輪動。

美國與全球市場

美國經濟議程在伊朗衝突、通漲回升及財政赤字惡化的多重壓力下顯著受挫：  財政負擔： 減稅與戰爭支出加深了財政矛盾，而社保及醫保等法定支出難以削減，使赤字無法有效壓縮。  能源脆弱性： 中東供應受阻與國內產量增長有限，共同推高了能源價格、按揭利率及整體債務水平。  政策動盪與市場不安： 政府頻繁干預匯市與債市，加上美聯儲在高通脹下仍未加息，嚴重削弱了市場信心，使「靠增長化解債務」的策略失去可行性。  日本方面，受原油及石化產品價格衝擊（「石腦油通脹」）影響，通脹再度加速。儘管當局實施了 850 億美元的聯合外匯干預，日元匯率依然極度疲軟，迫使日本央行加速推進貨幣政策正常化。央行目前面臨兩難局面：加息可能壓制經濟增長，但不加息則會損害其抗通脹的政策信譽。